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“Troppo poco, troppo tardi”: gli stimoli al taglio dei tassi di interesse in Cina richiedono più mosse

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Il taglio a sorpresa dei tassi di interesse della Cina ha fatto ben poco per placare la preoccupazione per la proprietà e il rallentamento guidato da Covid Zero, con economisti e media statali che chiedono ulteriori stimoli.

In un rapporto in prima pagina martedì, il Financial News sostenuto dalla banca centrale ha affermato che Pechino dovrebbe introdurre nuove politiche a favore della crescita al momento opportuno per mantenere la crescita entro un intervallo ragionevole, citando Wen Bin, capo economista della China Minsheng Bank. Il Securities Times ha affermato in un rapporto separato che il taglio a sorpresa dei tassi della Banca popolare cinese potrebbe essere il primo di una serie di politiche per stabilizzare la crescita.

Lu Ting di Nomura Holdings Inc., che ha descritto la riduzione di 10 punti base di lunedì come “troppo poco, troppo tardi”, afferma che anche un probabile taglio della prossima settimana al tasso primario del prestito, il tasso di prestito di riferimento de facto, non funzionerà molto per aumentare la domanda di credito. Zhong Zhengsheng di Ping An Securities Co. afferma che mentre il sostegno alla politica monetaria ha raggiunto l’entità di quanto dispiegato nel 2020, è necessario fare di più dato che la ripresa è più debole di allora. Ding Shuang di Standard Chartered Plc, nel frattempo, prevede un altro taglio di 10 punti ai tassi di interesse ufficiali entro la fine di ottobre.

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“Date le persistenti restrizioni legate al Covid e la fragile ripresa economica, ci aspettiamo che il governo continui ad aumentare il sostegno politico nel resto del 2022”, ha affermato Wang Tao, capo economista cinese di UBS AG, in una nota.

Il mercato dei derivati ​​segnala aspettative più forti per un taglio dell’LPR poiché gli swap sui tassi di interesse sul tasso primario del prestito a un anno della nazione sono diminuiti dopo l’inaspettato taglio dei tassi della PBOC.

La curva ora implica il 3,58% per l’LPR forward a un anno in un orizzonte di un anno, contro il 3,66% prima del taglio del tasso PBOC, ciò significa spazio per un taglio di circa 10 punti base dall’attuale livello del 3,7%, secondo Xing Zhaopeng, senior strategist presso Australian & New Zealand Banking Group Ltd.

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A differenza di molte economie avanzate in questo momento, l’inflazione core della Cina – che esclude la volatilità dei prezzi energetici e alimentari – è piuttosto contenuta, rallentando a solo lo 0,8% a luglio poiché la domanda interna è rimasta debole. Ciò dà alla PBOC spazio per agire per raggiungere i suoi obiettivi, che includono il mantenimento di una valuta stabile, il sostegno alla crescita e la prevenzione dei rischi finanziari. Tuttavia, la banca centrale è stata cauta nell’essere troppo aggressiva con l’allentamento, che potrebbe danneggiare l’economia a lungo termine dati i suoi livelli di debito già elevati.

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