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L’inflazione più alta a Tokyo in oltre tre decenni rende le cose difficili per la BOJ

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Il costo della vita a Tokyo è aumentato al ritmo più veloce in quasi tre decenni ad aprile, quando l’impatto dell’impennata dei prezzi dell’energia è diventato più chiaro, un risultato che complica i messaggi della Banca del Giappone sull’inflazione e la necessità di continui stimoli.

I prezzi al consumo esclusi i prodotti alimentari freschi nella capitale sono aumentati dell’1,9% rispetto a un anno fa, secondo il ministero degli Affari interni venerdì. Escludendo l’impatto degli aumenti dell’imposta sulle vendite nel 1997 e nel 2014, questo è stato il ritmo di guadagni più veloce dal dicembre 1992.

L'inflazione a Tokyo più veloce degli ultimi decenni complica i messaggi della BOJ

L’indicatore è balzato dopo che il freno sull’indice dei prezzi dovuto ai forti tagli alle tariffe dei telefoni cellulari un anno fa ha iniziato a perdere i calcoli. Gli analisti avevano previsto un aumento dei prezzi dell’1,8%.

Mentre l’inflazione di Tokyo, un indicatore anticipatore dell’andamento dei prezzi nazionali, si sta finalmente avvicinando al livello del 2% mirato dalla BOJ, è improbabile che i dati di aprile inducano la banca centrale a ridurre il suo allentamento monetario.

La banca centrale ha dimostrato la sua posizione la scorsa settimana, quando ha raddoppiato i suoi sforzi per mantenere i costi di finanziamento ai livelli più bassi.

Tuttavia, finché l’inflazione continuerà a rafforzarsi, è probabile che diventi sempre più difficile per la BOJ continuare a giustificare la necessità di un sostegno continuo per l’economia a costo potenziale di ulteriori ribassi dello yen.

Le banche centrali di tutto il mondo sono state costrette a fare marcia indietro sulle loro opinioni e politiche sull’inflazione poiché i guadagni di prezzo una volta considerati transitori hanno dimostrato di avere più forza e più resistenza del previsto.

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“Uno yen debole aggiungerà ulteriori pressioni inflazionistiche per una gamma più ampia di prodotti poiché colpisce tutti i beni importati”, ha affermato Taro Saito, capo della ricerca economica presso l’NLI Research Institute. “La crescita dei prezzi non riguarderà più solo l’impennata dei prezzi dell’energia e delle materie prime”.

Cosa dice Bloomberg Economics…

“L’aumento dei prezzi è dovuto principalmente a un fattore tecnico, insieme a costi più elevati per il cibo e l’energia importati, non l’inflazione guidata dai salari che la BOJ cerca. Vediamo che la BOJ si attiene al suo stimolo, anche se altre banche centrali allentano il loro”.

— Yuki Masujima, economista

La BOJ rimane un valore anomalo a livello globale mentre altre banche centrali si affrettano a rafforzare la politica. La Federal Reserve, la Bank of England e la Reserve Bank of Australia sono tra le autorità monetarie che hanno alzato i tassi di interesse in risposta ai prezzi questa settimana.

La conseguente divergenza nella direzione politica ha contribuito a far scivolare lo yen ai minimi da due decenni, un fattore che amplificherà la pressione inflazionistica in corso. Lo yen ha perso più dell’11% rispetto al dollaro finora quest’anno, toccando brevemente 131,25 dopo la decisione della BOJ la scorsa settimana.

Per ora, la banca centrale continua a insistere sul fatto che gli attuali guadagni dei prezzi non sono sostenibili poiché continua a concentrarsi sul sostegno dell’economia piuttosto che sul raffreddamento dell’inflazione. Il governatore Haruhiko Kuroda afferma che lo slancio dei prezzi del Giappone rimane debole perché manca di fattori interni come solidi guadagni salariali e quindi la BOJ deve mantenere in atto il suo allentamento monetario.

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Dopo aver eliminato l’effetto dei prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari freschi, l’inflazione di Tokyo è stata molto più debole dello 0,8%, una lettura che per ora offre un certo supporto per la tesi della BOJ.

“Sono d’accordo con il punto di vista della BOJ secondo cui questa inflazione non è sostenibile”, ha detto Saito. “Questa è inflazione spinta dai costi. Non abbiamo niente come una forte crescita salariale e i prezzi dei servizi non stanno aumentando come in altre grandi economie”.

I dati di aprile hanno mostrato che i prezzi dell’energia sono aumentati del 25% rispetto all’anno precedente, rappresentando circa 1,1 punti percentuali di guadagni nell’indice generale. Il minor peso dovuto alle tariffe telefoniche più convenienti ha dato all’indice un aumento di 0,8 punti percentuali.

Il primo ministro Fumio Kishida ha annunciato la scorsa settimana nuove misure di spesa per alleviare l’impatto dell’aumento dei prezzi su famiglie e imprese in vista delle elezioni nazionali estive, una mossa che suggerisce che il governo cercherà di alleviare l’impatto di uno yen debole mentre la banca centrale continua ad allentare la moneta a posto.

Il Cabinet Office stima che le misure ridurranno di circa 0,5 punti percentuali l’IPC complessivo da maggio a settembre.

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