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L’economia statunitense si contrae per un secondo trimestre, alimentando i timori di recessione

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Il battito di tamburi della recessione è cresciuto dopo che l’economia statunitense si è ridotta per il secondo trimestre consecutivo, poiché l’inflazione elevata da decenni ha ridotto la spesa dei consumatori e gli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve hanno ostacolato le imprese e l’edilizia abitativa.

Il prodotto interno lordo è sceso a un tasso annualizzato dello 0,9% dopo un calo dell’1,6% nei primi tre mesi dell’anno, ha mostrato giovedì la stima preliminare del Dipartimento del Commercio. I consumi personali, la parte più importante dell’economia, sono aumentati a un ritmo dell’1%, in decelerazione rispetto al periodo precedente.

“Il punto più importante è che l’economia ha rapidamente perso vigore di fronte all’inflazione elevata da quattro decenni, al rapido aumento dei costi finanziari e a un generale inasprimento delle condizioni finanziarie”, ha affermato Sal Guatieri, economista senior di BMO Capital Markets, in un Nota. “L’economia è altamente vulnerabile a scivolare in una recessione”.

Il rapporto si aggiungerà ai mal di testa politici per il presidente Joe Biden e complicherà il calcolo della Fed su come aumentare i tassi di interesse in modo aggressivo.

Oltre al rallentamento della spesa delle famiglie, il rapporto ha mostrato anche un calo degli investimenti delle imprese, delle spese governative e degli alloggi. Anche le scorte hanno pesato sul PIL, mentre un disavanzo commerciale più contenuto si è aggiunto alla cifra.

Un indicatore chiave della domanda sottostante che esclude le componenti del commercio e delle scorte – vendite finali aggiustate per l’inflazione agli acquirenti domestici – è sceso a un ritmo dello 0,3% nel secondo trimestre rispetto a un aumento del 2% nel periodo precedente.

Il rapporto illustra come l’inflazione abbia minato il potere d’acquisto degli americani e l’inasprimento della politica monetaria della Fed abbia indebolito i settori sensibili ai tassi di interesse come quello immobiliare. È probabile che ciò alimenterà carburante in un dibattito già acceso su se o quando gli Stati Uniti entreranno in recessione.

Mentre la regola pratica comune per le recessioni è due cali trimestrali consecutivi del PIL, la determinazione ufficiale della fine e dell’inizio dei cicli economici è effettuata da un gruppo di accademici presso il National Bureau of Economic Research.

Cosa dice Bloomberg Economics…

“La contrazione del PIL del secondo trimestre aumenta in modo significativo il rischio che l’economia cada in recessione entro la fine dell’anno… il ritardo dello slancio lascia l’economia vulnerabile a ulteriori shock negativi come una potenziale crisi energetica in Europa o l’intensificarsi delle tensioni di approvvigionamento nel seconda metà dell’anno”.

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— Yelena Shulyatyeva ed Eliza Winger, economisti

La proiezione mediana in un sondaggio Bloomberg tra gli economisti richiedeva un aumento dello 0,4% del PIL e un aumento dell’1,2% della spesa per consumi. I rendimenti dei Treasury a due anni sono crollati dopo che il rapporto ha potenzialmente ridotto le possibilità di ulteriori aumenti aggressivi dei tassi della Fed, mentre l’S&P 500 ha aperto al rialzo e il dollaro è sceso.

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Previsioni di profitto

Rivenditori come Walmart Inc. e Target Corp. hanno ridotto le loro previsioni di profitto e una sfilza di aziende tecnologiche, tra cui Shopify Inc., hanno annunciato piani per tagliare i lavoratori nelle ultime settimane. Altri, come Apple Inc. e Microsoft Corp. stanno rallentando le assunzioni.

Una più ampia debolezza in un mercato del lavoro che ha mostrato solo limitati segni di raffreddamento eliminerebbe una fonte fondamentale di sostegno per l’economia e contribuirebbe a plasmare il corso della politica monetaria entro la fine dell’anno.

“Pensiamo sia necessario che la crescita rallenti”, ha detto il presidente della Fed Jerome Powell in una conferenza stampa mercoledì dopo un altro aumento di 75 punti base dei tassi di interesse.

“In realtà pensiamo di aver bisogno di un periodo di crescita al di sotto del potenziale per creare un po’ di flessibilità in modo che il lato dell’offerta possa recuperare. Pensiamo anche che ci sarà, con ogni probabilità, un certo ammorbidimento delle condizioni del mercato del lavoro”, ha affermato Powell.

Secondo un rapporto separato giovedì, le richieste di sussidi di disoccupazione la scorsa settimana sono state superiori alle previsioni.

I dati sul PIL hanno mostrato che la spesa per servizi è accelerata a un tasso annualizzato del 4,1%, sebbene le spese per beni si siano ridotte del 4,4%. I dati sulla spesa rettificata per l’inflazione per giugno verranno pubblicati venerdì.

Gli americani stanno affrontando prezzi più alti praticamente per tutto, dal gas al cibo, all’affitto. I salari sono aumentati ma non abbastanza velocemente da tenere il passo con l’inflazione, portando il sentimento dei consumatori ai minimi pluriennali. La Fed è determinata a limitare le pressioni inflazionistiche, alcune delle quali sono dovute a fattori al di fuori del loro controllo, come la guerra della Russia in Ucraina.

Powell ha affermato che mentre sono in arrivo ulteriori aumenti delle tariffe, le dimensioni delle mosse dipenderanno dai dati. Attualmente, “il mercato del lavoro è estremamente teso e l’inflazione è troppo alta”, ha affermato.

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Lo scorso trimestre, gli investimenti delle imprese aggiustati per l’inflazione sono diminuiti dello 0,1%, riflettendo il calo della spesa sia per le strutture che per le attrezzature. Le spese per i prodotti di proprietà intellettuale sono cresciute in maniera consistente.

Gli investimenti residenziali sono crollati a un ritmo annuo del 14%, il calo più grande dall’inizio della pandemia e riflettendo come gli alti costi finanziari e la rapida inflazione abbiano schiacciato il mercato immobiliare. Le vendite sono in calo da mesi e i costruttori sono sempre più pessimisti riguardo alla domanda futura.

Come lo vedono i dirigenti

“Sembra che siamo entrati in una recessione economica che avrà un ampio impatto sul business della pubblicità digitale. Ed è sempre difficile prevedere quanto profondi o lunghi saranno questi cicli, ma direi che la situazione sembra peggiore di un quarto fa”. — Mark Zuckerberg, CEO di Meta Platforms Inc., chiamata sugli utili del 27 luglio

“Stiamo vedendo clienti e in particolare clienti a basso reddito scambiare con offerte di valore e meno pasti combinati”. — Kevin Ozan, CFO di McDonald’s Corp., chiamata sugli utili del 26 luglio

“I crescenti livelli di inflazione di cibo e carburante stanno influenzando il modo in cui i clienti spendono e, sebbene abbiamo fatto buoni progressi eliminando le categorie hardline, l’abbigliamento in Walmart negli Stati Uniti richiede più dollari di ribasso”. — Doug McMillon, CEO di Walmart Inc., linee guida aggiornate del 25 luglio

“Presumiamo un ambiente recessivo intorno a noi… Quindi, di conseguenza, abbiamo intrapreso le azioni che abbiamo nel nostro playbook sulla recessione, che sono in gran parte incentrate sull’essere molto aggressivi sul lato dei costi”. — Il CEO di Whirlpool Corp. Marc Bitzer, chiamata sugli utili del 26 luglio

Il rapporto ha mostrato che il commercio ha aggiunto 1,43 punti percentuali alla variazione percentuale del PIL, mentre la variazione delle scorte ha sottratto 2 punti percentuali.

L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali, una misura dell’inflazione seguita dai funzionari della Fed, è cresciuto del 7,1% annualizzato per un secondo trimestre. Escludendo cibo ed energia, l’indice è salito del 4,4% dopo essere salito del 5,2%. Venerdì verranno rilasciati anche i dati mensili sui prezzi PCE.

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