Home Economia Le province cinesi subiscono un grave colpo fiscale a causa della politica...

Le province cinesi subiscono un grave colpo fiscale a causa della politica nazionale Covid Zero

30
0

Il raddoppio della Cina sulla sua posizione di tolleranza zero nei confronti del Covid-19 sta prosciugando le casse del governo locale, rappresentando una nuova minaccia per l’economia e gli investitori obbligazionari.

La provincia di Jilin, nel nord-est del Paese, ha avvertito di “conflitti sempre più in corso” tra spesa e reddito. Le finanze di quasi la metà dei suoi 60 governi a livello di contea e distretto sono così rigide da essere esposte a “rischi operativi”, ha affermato il dipartimento finanziario provinciale nel suo rapporto sull’esecuzione del primo semestre pubblicato il mese scorso.

grafico

Tutte le 31 regioni provinciali della Cina, ad eccezione di Shanghai, hanno registrato un deficit nei primi sette mesi dell’anno. Le autorità hanno distribuito migliaia di miliardi di yuan in agevolazioni fiscali per sostenere le imprese durante il rallentamento economico, oltre a coprire il costo delle politiche Covid Zero, come i test di massa e la limitazione della circolazione dei residenti. Il crollo delle vendite di terreni si aggiunge alla compressione tagliando una fonte di finanziamento chiave.

È probabile che la pressione sulle finanze del governo locale si intensifichi man mano che il Partito Comunista intensifica gli sforzi di lotta contro il Covid prima del congresso biennale. I funzionari sanitari questo mese hanno annunciato una serie di misure che saranno in vigore fino alla fine di ottobre, inclusa la richiesta ai governi locali di testare regolarmente i residenti, indipendentemente dai livelli di infezione. I blocchi stanno avvenendo con una frequenza crescente, con Chengdu, la sesta città più grande del paese con 21 milioni di persone, che è una delle più recenti.

Il risultato è che i governi municipali stanno cercando di tagliare la spesa dove possono. Secondo i resoconti dei media locali, i dipendenti del governo nelle regioni costiere hanno subito una riduzione del reddito a causa della demolizione di bonus e sussidi. I fornitori di test Covid stanno trovando sempre più difficile essere pagati per i loro servizi, con alcuni avvertimenti del crescente rischio di crediti inesigibili.

Economia fragile

“Se il reddito fiscale non può rimbalzare nella seconda metà dell’anno, la spesa deve essere ridotta poiché il deficit di bilancio non può essere superato”, ha affermato Ding Shuang, capo economista per la Grande Cina e l’Asia settentrionale presso Standard Chartered Plc. “Una spesa fiscale più lenta rispetto alla prima metà dell’anno sarebbe sicuramente un freno per l’economia”.

I vincoli alla spesa provinciale potrebbero ostacolare gli sforzi di stimolo per un’economia che sta lottando tra le restrizioni Covid e la debolezza immobiliare. I dati ufficiali di venerdì hanno mostrato un leggero miglioramento nella ripresa dell’economia, sebbene rimanga fragile e suscettibile a blocchi e turbolenze nel mercato immobiliare.

Vedi anche:  Salute dei consumatori: cosa sai della pancreatite?

Gli economisti della Goldman Sachs Group Inc. affermano che è improbabile un massiccio pacchetto di incentivi dopo il congresso del partito del mese prossimo e gli sforzi non convenzionali di Pechino per rafforzare gli incentivi quest’anno potrebbero limitare la portata delle future politiche di sostegno.

“Il modello unico di politica fiscale di quest’anno ha forti implicazioni per l’elaborazione delle politiche del prossimo anno e potrebbe influenzare in modo significativo le condizioni di finanziamento per i settori del governo e delle imprese nel 2023”, hanno scritto gli economisti, tra cui Lisheng Wang, in una nota pubblicata lunedì.

La situazione nel distretto di Changtai nella città di Zhangzhou, provincia del Fujian, sottolinea le sfide. Il distretto ha speso 32 milioni di yuan (4,6 milioni di dollari) per le misure Covid nella prima metà del 2022, 5,6 milioni di yuan in più rispetto a quanto preventivato all’inizio dell’anno, secondo i dati ufficiali. Nello stesso periodo i proventi da vendita di terreni per lo sviluppo commerciale e residenziale sono stati pari a zero. Al fine di tagliare la spesa in altre aree, il distretto ha smesso di concedere alcuni bonus ai funzionari, afferma la dichiarazione.

Una crisi durata un anno nel mercato immobiliare sta intaccando la domanda di immobili. A livello nazionale, i ricavi della vendita di terreni sono crollati del 29% rispetto all’anno precedente a 3,4 trilioni di yuan nei primi otto mesi, secondo il Ministero delle Finanze.

Anche il gettito fiscale viene compresso. Le province hanno concesso 2,2 trilioni di yuan di sgravi fiscali quest’anno fino alla fine di agosto, un terzo in più di quanto previsto per l’intero anno. Sono stati anche incaricati di tagliare le tasse di altri 1 trilione di yuan per l’intero anno.

Sebbene le autorità locali siano in grado di raccogliere fondi tramite la vendita di obbligazioni, hanno esaurito la maggior parte della quota di quest’anno, stabilita dal governo centrale. Le province hanno venduto un totale di 4,25 trilioni di yuan di obbligazioni quest’anno, ovvero circa l’87% dell’importo annuo consentito. Di questi, oltre l’80% sono le cosiddette obbligazioni speciali, che vengono utilizzate principalmente per la spesa per infrastrutture piuttosto che per scopi generali.

Supporto centrale

Per aiutare in particolare i governi di livello inferiore, Pechino ha aumentato i pagamenti alle autorità del 18% a 9,8 trilioni di yuan, ma circa il 93% dei fondi era stato stanziato entro la fine di giugno, ha affermato il ministero.

Vedi anche:  Mentre la scienza cerca risposte sulla depressione, cosa dovrebbero fare i pazienti oggi?

Tale sostegno è contrastato dal rallentamento dell’economia. L’approccio stop-start al Covid sta sopprimendo la spesa interna mentre diminuisce la domanda esterna. Il consenso in un sondaggio di Bloomberg è che l’economia si espanda del 3,5% quest’anno, che sarebbe la seconda lettura annuale più debole in più di quattro decenni. I meteorologi di Morgan Stanley e Barclays Plc sono tra quelli che prevedono una crescita ancora più lenta con l’aumento dei rischi verso la fine dell’anno.

grafico

In particolare, le aree di livello inferiore sono in difficoltà. Il comune di Gushan nella città di Jiangyin, provincia di Jiangsu, non ha avuto alcun reddito nell’ambito del budget del fondo gestito dal governo nei primi sei mesi dell’anno, secondo il suo rapporto sull’esecuzione del bilancio per il periodo.

“La pressione sulla prevenzione e la risoluzione dei rischi del debito del governo locale è cresciuta ulteriormente”, ha affermato il governo di Gushan nel rapporto. Le incertezze nel raggiungimento dell’obiettivo di entrate di quest’anno stanno aumentando mentre le agevolazioni fiscali e la spesa per Covid stanno riducendo le entrate, ha affermato.

Le autorità locali possono ricorrere a misure alternative per aumentare le entrate, come l’aumento delle multe. Un venditore di ortaggi a Yulin, nella provincia dello Shaanxi, è stato multato di 66.000 yuan per aver venduto sedano scadente del valore di 20 yuan, secondo quanto riportato all’inizio di questo mese dall’emittente statale Central China Television.

Preoccupazioni di debito

C’è anche la preoccupazione che lo stress finanziario possa influire sulla capacità dei veicoli di finanziamento del governo locale di far fronte ai propri obblighi di debito. Le LGFV sono società che costruiscono infrastrutture per conto di tali governi e il loro indebitamento è implicitamente sostenuto dalle autorità.

“I problemi degli LGFV sono destinati a peggiorare poiché i loro proprietari di governo non saranno in grado di mobilitare tante risorse per supportare i veicoli nel servizio del debito”, ha affermato Laura Li, analista del credito di S&P Global in una nota datata 5 settembre.

Il sostegno del governo centrale significa che le province non rimarranno senza soldi, ma dovranno stringere la cinghia, ha affermato Luo Zhiheng, capo economista di Yuekai Securities Co.

“Più il governo è di livello inferiore, più grave diventa lo squilibrio tra entrate e spese”, ha detto Luo.