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La crisi immobiliare minaccia di trascinare giù un terzo dell’industria siderurgica cinese

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L’industria siderurgica cinese sta entrando in una nuova era precaria poiché una crisi immobiliare in peggioramento mette in pericolo la domanda e il modello di crescita guidato dall’edilizia di Pechino sembra sempre più insostenibile.

Quasi un terzo delle acciaierie cinesi potrebbe fallire in una stretta che probabilmente durerà cinque anni, ha avvertito Li Ganpo, fondatore e presidente di Hebei Jingye Steel Group, in una riunione di una società privata a giugno. “L’intero settore sta perdendo denaro e per ora non vedo un punto di svolta”, ha detto, secondo una trascrizione della riunione vista da Bloomberg News.

La crisi immobiliare è aumentata quest’anno, travolgendo gli sviluppatori nelle banche e costringendo Pechino ad ammorbidire le sue ambizioni di crescita. Le acciaierie che hanno sfornato più di un miliardo di tonnellate l’anno scorso, circa la metà della produzione mondiale, sono altamente vulnerabili al crollo che ha colpito anche i prezzi del minerale di ferro e i minatori dall’Australia al Brasile.

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Dopo più di un anno di sofferenza per la proprietà, le prospettive stanno peggiorando poiché il governo si tira indietro ai grandi salvataggi e mantiene in vigore regole rigorose sul debito. Un indice dei gestori degli acquisti di acciaio per luglio è crollato al livello più basso dal 2008 e Goldman Sachs Group Inc. vede la domanda in calo del 5% quest’anno. Il settore immobiliare rappresenta almeno un terzo della domanda cinese di acciaio.

Al di là dell’attuale crisi, il settore si trova ad affrontare sfide profonde poiché il modello di crescita che ha sostenuto l’economia cinese per decenni mostra segni di tensione. Il presidente Xi Jinping sembra riluttante a mettere in campo i livelli di spesa per infrastrutture e stimoli finanziari che hanno rilanciato il settore dopo la grande crisi finanziaria e la flessione del mercato immobiliare nel 2015-2016.

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“Questa volta è davvero diverso”, ha affermato Leland Miller, amministratore delegato di China Beige Book International, che monitora l’industria siderurgica. “Con la proprietà che ha perso il suo ruolo di principale motore di crescita, le materie prime chiave come l’acciaio non hanno più il vantaggio di un accesso illimitato al credito”.

Nel breve termine, il principale ostacolo per l’acciaio è l’ampio stock di immobili non finiti, evidenziato da una recente ondata di boicottaggi dei mutui. Anche i prezzi dell’acciaio da costruzione sono crollati, con il tondo per cemento armato – barre d’acciaio ritorte che rafforzano il cemento – che sono scese al minimo di due anni la scorsa settimana. Questo anche se l’output è sceso al minimo nei dati Mysteel che risalgono al 2015.

Tempi duri davanti

“La domanda sta diminuendo rapidamente”, ha detto Xiao Zunhu, presidente della Hunan Valin Steel Co., di proprietà statale, a un incontro del settore a Pechino la scorsa settimana, in cui un oratore dopo l’altro ha avvertito dei tempi difficili a venire. I mercati “rimarranno complicati e difficili” in questa metà e le misure di stimolo hanno bisogno di tempo per avere effetto, ha affermato Chen Shaohui, vicepresidente del Jiangsu Shagang Group, nella stessa riunione.

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La debolezza della domanda si è riversata sull’ingrediente chiave per la produzione dell’acciaio. I futures a Singapore sono scesi per il terzo giorno martedì e sono scesi di circa il 36% rispetto al picco di inizio marzo. L’industria siderurgica cinese è in “forte contrazione su tutti i fronti”, ha affermato Liberum Capital in una nota martedì, in cui ha mantenuto raccomandazioni di vendita per i minatori BHP Group Ltd., Rio Tinto Plc e Antofagasta Plc.

I produttori di acciaio possono avere uno spazio di manovra limitato quando si tratta di tagliare la produzione. I governi locali stanno esercitando pressioni sui mulini affinché mantengano l’attività per prevenire la debolezza dei dati economici, secondo i dirigenti di quattro produttori, che hanno chiesto di non essere identificati perché la questione è delicata.

Le acciaierie una volta erano viste come i campioni dell’espansione economica della Cina, con alcune che crescevano da officine di fusione rurali a conglomerati multimiliardari. Mentre l’attività immobiliare dovrebbe cessare di contrarsi a un certo punto, le possibilità che produca il tipo di boom che ha sostenuto la più grande economia asiatica negli ultimi decenni sembrano scarse.

“Il terzo trimestre sarà il momento più difficile per il settore”, ha affermato Zhu Guosen, vicedirettore dell’istituto di ricerca tecnologica del gruppo Shougang, durante l’incontro a Pechino. “Dovremmo abbandonare qualsiasi illusione sul mercato e concentrarci su ciò che possiamo fare noi stessi”.

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