Home Economia I mercati emergenti “più vulnerabili” ora affrontano il rischio di recessione dell’euro

I mercati emergenti “più vulnerabili” ora affrontano il rischio di recessione dell’euro

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Già colpite dalla guerra nella vicina Ucraina, le principali valute dell’Europa orientale stanno per subire un altro colpo dall’incombente recessione nell’area dell’euro.

Secondo i dati raccolti da Bloomberg, i trader sono più ribassisti su fiorino ungherese, zloty polacco e corona ceca rispetto a qualsiasi altra valuta di paesi in via di sviluppo ad eccezione del rublo russo e della lira turca. E Goldman Sachs Group Inc., Fidelity International e InTouch Capital Markets vedono l’Europa orientale soffrire più di altri mercati emergenti se l’euro si indebolisce.

Le tre valute sono considerate particolarmente vulnerabili all’oscillazione della domanda dell’area a moneta unica a 19 nazioni, che acquista circa il 60% delle esportazioni di ciascun paese. Dall’invasione dell’Ucraina da parte della Russia a febbraio, hanno anche scambiato sempre più a stretto contatto con l’euro.

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“Siamo cauti e negativi sulle valute dell’Europa orientale”, ha affermato Paul Greer, un gestore finanziario di Fidelity International a Londra, che sta scommettendo su ulteriori ribassi dello zloty e della corona rispetto al dollaro. La regione “è il blocco più vulnerabile all’interno dei mercati emergenti nello spazio valutario”, ha affermato.

Mentre il Fondo Monetario Internazionale ha avvertito a luglio che l’economia mondiale potrebbe presto trovarsi sull’orlo di una recessione, le prospettive della regione dell’euro sembrano particolarmente terribili. L’inflazione da record e la maggiore probabilità di un taglio energetico russo minacciano di infliggere un crollo nel club a moneta unica.

Le valute dell’Europa orientale vedranno probabilmente i maggiori cali nei mercati emergenti se l’euro scenderà al di sotto della parità del dollaro per un periodo prolungato, data la loro esposizione alla domanda del blocco dell’euro e alle interruzioni del gas, hanno affermato gli strateghi di Goldman Sachs. Alla fine di luglio, le banche americane hanno tagliato l’obiettivo a tre mesi dell’euro a 0,99$ da 1,05$.

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“L’Europa è molto più vulnerabile in questa fase, quindi è ragionevole presumere che le valute centrali e orientali sottoperformeranno, soprattutto se l’eurodollaro scende”, ha affermato Piotr Matys, analista valutario senior di InTouch Capital Markets.

Declino a due cifre

Le valute della regione sono state tra le più colpite dalle ricadute dell’invasione russa dell’Ucraina a febbraio. Dall’inizio della guerra, il fiorino si è indebolito del 17% rispetto al dollaro e dell’8,2% rispetto all’euro. Lo zloty ha perso il 12% rispetto alla valuta statunitense nel periodo, mentre la corona è crollata del 9,5%.

Il crescente legame delle valute con l’euro sottolinea il potenziale per un ulteriore impatto da qualsiasi indebolimento della valuta comune. Se abbinati al dollaro, tutti e tre hanno una correlazione inversa con l’euro di circa meno 0,8, dove meno 1 indicherebbe che si muoverebbero di pari passo con l’euro.

Per ora, il rapido inasprimento monetario in Ungheria ha contribuito a stabilizzare il fiorino dopo essere precipitato a un minimo storico contro l’euro a luglio. Anche il fatto che il governo del primo ministro Viktor Orban non si sia ancora assicurato l’accesso al fondo per la ripresa della pandemia dell’Unione europea sta pesando sulla valuta.

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In Polonia, le autorità hanno compiuto maggiori progressi nei colloqui con l’esecutivo dell’UE per accedere ai fondi di recupero. Nel frattempo, la banca centrale del paese è vicina alla fine del suo ciclo di stretta monetaria, che ha portato il suo tasso guida al 6,5% rispetto al 10,75% in Ungheria.

La corona ceca è stata la più stabile, in gran parte a causa degli interventi valutari della banca centrale. L’autorità monetaria ha mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento invariato al 7% la scorsa settimana, rispettando il piano del nuovo governatore Ales Michl di fermare l’aggressiva stretta monetaria. Ciò darà ai responsabili politici il tempo di valutare gli sviluppi economici e l’impatto dell’attuale livello degli oneri finanziari, ha scritto nella sua rubrica sul settimanale.

Le prospettive per la regione sono contrastanti, ha affermato Oliver Harvey, che dirige la ricerca valutaria per l’Europa centrale e orientale, il Medio Oriente, l’Africa e l’America Latina presso Deutsche Bank AG. Le preoccupazioni per l’economia ungherese sono state scontate mentre la corona probabilmente inizierà a seguire i suoi pari regionali poiché la Repubblica Ceca perde la sua competitività e il ritmo di intervento si allenta, ha affermato.

Ma un calo dell’euro al di sotto della parità potrebbe segnare il destino delle tre valute.

“Se il movimento al di sotto della parità è guidato da fattori specifici dell’euro, ovvero un ulteriore peggioramento del conflitto Russia/Ucraina e ricadute nell’economia della zona euro, CE3 sottoperformerebbe”, ha affermato Harvey.

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