Home Economia Crisi ucraina: lo shock petrolifero sta arrivando, ma gli Stati Uniti potrebbero...

Crisi ucraina: lo shock petrolifero sta arrivando, ma gli Stati Uniti potrebbero averlo già pagato

141
0

Di Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – L’afflusso di denaro che il governo degli Stati Uniti ha versato sui conti bancari di famiglia durante la pandemia di coronavirus, accreditato per aver accelerato la ripresa dalla crisi sanitaria, può ora aiutare a limitare i danni economici dell’invasione russa dell’Ucraina e dare di più alla Federal Reserve margine di manovra per aumentare i tassi di interesse.

Mentre gli analisti hanno iniziato ad analizzare cosa potrebbero significare i prezzi del petrolio alle stelle e una nuova incertezza, è emerso un tema comune: i consumatori statunitensi potrebbero essere truffati alla pompa di benzina, ma probabilmente saranno in grado di mantenere gran parte della loro spesa prevista per altri beni e servizi a causa ai risparmi accumulati dai programmi di spesa per la pandemia di COVID-19 che hanno totalizzato circa $ 5 trilioni.

La guerra in Ucraina è uno shock, notano, ma contro cui gli Stati Uniti potrebbero essersi assicurati involontariamente.

“I risparmi delle famiglie potrebbero aiutare i consumatori a mantenere i volumi di spesa di fronte ai relativi aumenti dei prezzi”, ha scritto questa settimana l’economista di JPMorgan Daniel Silver, osservando che ogni aumento del 10% dei prezzi del petrolio costerebbe ai consumatori 23 miliardi di dollari in più ogni anno.

Le famiglie “hanno accumulato circa 2,6 trilioni di dollari di ‘risparmio in eccesso’ negli ultimi anni rispetto alla tendenza pre-pandemia, che tutto il resto potrebbe essere sufficiente a coprire anche un aumento sostenuto del 50% dei prezzi del petrolio e del gas naturale per molti anni a venire, ” ha scritto Argento.

Grafico: Oxford Economics Recovery Index: https://graphics.migration.com/USA-ECONOMY/OXFORDINDEX/jznvnyedlpl/chart.png

I dati sui prezzi al consumo statunitensi pubblicati giovedì hanno mostrato che il ritmo degli aumenti annuali dei prezzi è balzato al 7,9% il mese scorso dal 7,5% di gennaio. L’aumento è stato determinato dai costi energetici e alimentari, ma non ha ancora rispecchiato il peso degli aumenti dei prezzi delle materie prime visti nelle due settimane successive all’invasione dell’Ucraina da parte della Russia.

Il ritmo mensile degli aumenti dei prezzi di alcuni beni chiave è diminuito, uno sviluppo che i funzionari della Fed speravano mentre cercano segnali che l’inflazione complessiva inizierebbe a moderarsi.

Ma data l’incertezza derivante dal conflitto in Ucraina, è probabile che la banca centrale statunitense tenga d’occhio l’inflazione. Tra il costo più elevato del petrolio e un indice dei prezzi al consumo in aumento al ritmo più veloce dall’inizio degli anni ’80, gli investitori ora si aspettano che la Fed aumenterà il suo tasso di interesse overnight di riferimento di 1,75 punti percentuali quest’anno. Ciò significherebbe un aumento di un quarto di punto percentuale in ciascuno dei suoi sette incontri politici rimanenti nel 2022. Il prossimo incontro è dal 15 al 16 marzo.

“Il conflitto Ucraina/Russia minaccia di interrompere i piani di inasprimento della Fed quest’anno”, ha affermato Seema Shah, capo stratega di Principal Global Investors. “Ma… La Fed non può permettersi di aspettare e vedere come le condizioni finanziarie rispondono al conflitto geopolitico”.

Vedi anche:  I pediatri trapiantano i reni senza bisogno di farmaci immunosoppressori

Gli Stati Uniti e i loro alleati occidentali hanno risposto all’invasione dell’Ucraina del 24 febbraio con sanzioni punitive contro la Russia, il più grande esportatore mondiale di petrolio e prodotti petroliferi messi insieme, aumentando la corrente ascensionale dei prezzi del petrolio. Il prezzo del greggio US West Texas Intermediate (WTI) ha raggiunto brevemente $ 130 al barile, da circa $ 92 prima del conflitto, ed è stato scambiato a $ 111 giovedì.

Il prezzo medio negli Stati Uniti per la normale benzina senza piombo ha raggiunto un record di $ 4,25 al gallone, anche se questo è circa $ 1 al gallone al di sotto del picco corretto per l’inflazione.

Sebbene ciò indichi che l’inflazione probabilmente è destinata a salire ulteriormente, è meno chiaro cosa significherà sia per la Fed, poiché discute la velocità con cui aumentare i tassi di interesse, sia per l’economia statunitense mentre emerge dalla pandemia.

Alcuni shock petroliferi precedenti, come quello degli anni ’70, sono stati associati a un’inflazione più persistente che ha spinto la banca centrale statunitense a reagire con aumenti aggressivi dei tassi. Altri, come il breve picco durante la Guerra del Golfo all’inizio degli anni ’90, si sono affiancati ai tagli dei tassi della Fed perché si prevedeva un allentamento dell’inflazione di fondo.

SEGNI DI SOSTITUZIONE, NON RIPRESA

L’economia statunitense potrebbe avere un po’ di spazio da dare. La crescita all’inizio dell’anno è stata forte e, anche se i prezzi elevati del petrolio rallentano le cose, è probabile che il risultato per l’anno sia ancora solido, non la crescita debole e l’aumento dei prezzi di una vera “stagflazione”.

“Gli Stati Uniti sono diventati meno sensibili agli shock energetici”, con un costante calo della quota di reddito speso per l’energia, hanno scritto gli economisti della Bank of America in una nota. “Con l’estinzione dei casi di Omicron, la riapertura del settore dei servizi è ripresa… I risparmi in eccesso accumulati negli ultimi due anni possono finanziare questo rimbalzo”.

Grafico: quota di energia della spesa dei consumatori statunitensi: https://graphics.migration.com/UKRAINE-CRISIS/USA-CONSUMPTION/jnvwebrqwvw/chart.png

La ricerca sugli shock petroliferi passati offre un’idea di cosa aspettarsi. Anche se i prezzi del gas aumentano, il consumo di carburante e la guida tendono a rimanere stabili, in parte per necessità – il pendolarismo quotidiano, la guida per lavoro o le faccende familiari – oltre che per scelta.

I bilanci delle famiglie poi si adeguano. Uno studio del 2008 sui periodi in cui i prezzi della benzina erano alti ha rilevato un aumento degli acquisti a buon mercato nei negozi di alimentari e la sostituzione con marchi più economici.

Un possibile campanello d’allarme di una tale mossa: le azioni della catena di discount Dollar General Corp sono aumentate di circa il 9% dall’inizio della guerra in Ucraina, superando il mercato più ampio.

Nik Modi, analista del tabacco e dei prodotti per la casa presso RBC Capital Markets, ha affermato che alla fine di febbraio prima dell’invasione c’erano prove che i fumatori stavano scambiando sigarette più economiche, una tendenza che prevede continuerà con l’aumento dei prezzi del gas. I prezzi alla pompa erano aumentati di quasi 30 centesimi al gallone dall’inizio dell’anno fino a quando la Russia ha invaso. Da allora sono aumentati di altri 70 centesimi.

Vedi anche:  Il Pakistan si prepara alla peggiore carenza di diesel durante la stagione della raccolta: rapporto

Tuttavia, i dati sui ristoranti e sui viaggi ad alta frequenza finora mostrano poche prove di un ritiro dei consumatori.

CAMBIAMENTI COMPORTAMENTALI PANDEMICI

Funzionari aziendali che altrimenti potrebbero aspettarsi ricadute dai prezzi più elevati del gas hanno affermato di sperare che questa volta sarà diverso.

Alcuni studi hanno scoperto che l’aumento dei prezzi del gas induce le famiglie a ritardare almeno gli acquisti più grandi, ma “l’effetto di ciò potrebbe essere leggermente più attenuato in questo ambiente di quanto non sia stato storicamente”, David Denton, direttore finanziario della catena di bricolage Lowe’s Cos Inc’s, ha affermato mercoledì alla conferenza UBS Global Consumer and Retail.

“In passato, quando i prezzi del gas sono aumentati, la domanda in questo settore è leggermente diminuita”, ha affermato Denton, ma lavorare da casa in particolare potrebbe aver isolato i consumatori che in precedenza si recavano al lavoro.

Potrebbero verificarsi anche altre dinamiche pandemiche. L’uso del trasporto pubblico rimane depresso ma potrebbe essere un’opzione accettabile per gli ex motociclisti poiché le infezioni da COVID-19 diminuiscono. I saldi delle carte di credito sono più bassi, dando spazio finanziario ai consumatori intenzionati a spendere ora che la vita sociale è ripresa in modo più completo.

Inoltre, economisti e funzionari hanno notato che l’aumento dei prezzi del petrolio ha ora un potenziale rialzo negli Stati Uniti, con il danno ai consumatori compensato dall’aumento dell’occupazione e dagli investimenti nella produzione energetica interna.

“I prezzi del petrolio dovrebbero aumentare molto di più da qui per minacciare seriamente la ripresa dei consumi”, ha scritto Michael Pearce, un economista senior degli Stati Uniti per Capital Economics. “Per l’economia in generale, qualsiasi impatto sui consumi dovrebbe essere per lo più compensato da maggiori investimenti nella produzione di scisto”.

Pearce ha affermato che potrebbero esserci anche alcuni vantaggi non intenzionali per la Fed. Se l’aumento dei prezzi del gas dovesse frenare la domanda dei consumatori per alcuni beni e servizi, potrebbe allentare l’inflazione avvicinando la domanda all’offerta disponibile.

“Nella misura in cui ciò significa che la domanda interna è più debole, dovremmo assistere a una minore pressione al rialzo sui salari e sui prezzi dei servizi”, ha affermato Pearce.

(Segnalazione di Howard Schneider; Segnalazione aggiuntiva di Siddharth Cavale a Bangalore e Jessica DiNapoli a New York; Montaggio di Dan Burns e Paul Simao)

(Solo il titolo e l’immagine di questo rapporto potrebbero essere stati rielaborati dal personale di Business Standard; il resto del contenuto viene generato automaticamente da un feed distribuito.)

Articolo precedenteMachine learning per prevedere se lascerai il tuo partner
Articolo successivoPutin avverte di un aumento dei prezzi dei fertilizzanti se l’Occidente crea “difficoltà”